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18年资产负债率下降较多，短期债务占比较高。2018年晋煤集团资产负债率为76.71%，相较17年下降6.88个百分点，主因18年采矿权重估增值较多。18年短期债务占有息债务比例为62.91%，处于较高水平。2018年现金类资产/短期债务为20.66%，高于同煤集团和阳煤集团，位列7大煤企的倒数第三。

国信证券认为，未来一年可能类似2012年优势地产股有望走出类似2012年那样的十分显著的相对收益和绝对收益。相较于2008年及2014年房地产行业小周期复苏期， 2011年末复苏阶段开启时，全国新建商品房销售同比增速还没有呈现负增长， 2011年10月全国新建商品房销售额同比增速还维持在18.5%的较高位置。为了刺激经济， 2010至2012年期间中央政府相继出台了关于“非公36条”、促进中小微企业发展、促进工业转型、振兴东北、大力推动水利改革金融服务等多项扶持政策。而与此同时政府对于房地产行业“坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归”的严厉表态一直没有变化， 2012年3月国务院总理答记者问时明确指出“房价还远远没有回到合理价位”，2012年9月住建部称“将问责楼市调控不力地区”。

目前焦煤集团和晋煤集团信用利差较低，同煤集团、晋能集团和山煤集团信用利差处于较高分位数。2019年7月19日，焦煤集团和晋煤集团信用利差最低，分别为77bp和107bp，而山煤集团信用利差达494bp，其余4家煤企信用利差在140-200bp左右。从历史分位数看，焦煤集团和晋煤集团信用利差同样处于历史较低水平，分别为15.5%和27%；而同煤集团、晋能集团和山煤集团信用利差分位数较高，分别为67.8%、62.1%和59.5%；潞安集团和阳煤集团信用利差分位数在45%左右。

但就目前的区块链技术发展来看，做到这样一个完全公开透明的系统，并没有太大的难题。更加值得我们思考的是，如何降低信息上链的成本，确保信息上链过程的真实性，提高信息流通的效率，让慈善更加快捷、透明、精准的到位。区块链技术只是一种手段，要真正大规模的应用起来，还需要突破现有利益相关方的阻碍，以及技术成本的突破。值得庆幸的是，区块链技术给了我们一种选择和可能性。

花旗银行指出，此前流入新兴市场的资本正加速撤离，短期内投资前景并不明朗。摩根士丹利也削弱了对新兴市场资产类别的投资推荐，理由主要基于美元走强。联合信贷银行表示，全球贸易发展的放缓将导致全球经济增长前景严重恶化，从而给风险资产带来冲击，特别是新兴市场可能受相关风险威胁最大。

图65：巴西阔叶浆厂2019年检修计划数据来源：银河期货、公开数据整理3、明年终端需求仍偏低迷今年造纸业整体生产和运行问题增多、困难加大，经济效益大幅下滑，纵观今年造纸工业的生产及运行情况，在宏观经济“稳中有变”“稳中有缓”的形势下，造纸行业也遭遇了市场需求减少，原材料成本上升，利润下降等困境，加上外部环境变化，如中美贸易问题，汇率变化，环保管理加严等叠加在一起，使得今年造纸行业整体生产和运行问题增多，困难加大，尤其的经济效益大幅下滑。